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市場低迷大廠獲益 誰是下一個奇夢達

2010-07-23
作者:——

近期韓系DRAM" initialized="true" outfunc="null" unselectable="true" w="53" x="394" y="605">DRAM大廠──三星海力士先后宣布上調2010年資本支出,手筆之大令人驚愕。三星將對芯片業務支出20萬億韓元(約合177億美元),該數字是此前支出計劃的兩倍多;海力士也將資本支出提高了三分之一,達到3.05萬億韓元(約合27億美元)。預計這些支出中將有相當一部分進入DRAM業務。

2007年以來,DRAM市場開始了一段令廠商苦不堪言的低迷期,直到2009年第一季度見底。此間曾排名第三的DRAM大廠奇夢達轟然倒塌,令業界震驚扼腕。市場低迷的根本原因是產能過剩、供過于求。2006年市場獲得可觀的增長之后,廠商們開始大舉支出,2007年創下了217億美元的支出記錄。但2007年市場就已開始下行,如此大的產能注入對供需平衡造成了災難性的影響。2009年第一季度與2006年第四季度相比,銷售收入跌去了三分之二。

歷史在重演,DRAM市場在過去一年強勁反彈后,廠商又開始大舉支出,新一輪產能過剩似乎已注定。

難以節制的產能擴張

3月中旬,三星半導體社長權五鉉在臺灣演講時曾呼吁DRAM同行們節制擴產,不能一味追求市占率和營收規模。節制擴產的道理業界都明白,尤其是體會過產能過剩的痛苦之后。但真正操作起來,廠商們又陷入“囚徒困境”,在市占為王的市場里,很難達到玩家們共同節制的平衡點。

事實上,無論市場繁榮還是低迷,擴產都與大廠的利益相符。繁榮時,大廠的資金較為充裕,投資擴產可為進一步擴大市占奠定基礎;低迷時,大廠較小廠更容易渡過困境,如果還有多余資金逆市擴產,不但能提高市占,還能使競爭對手雪上加霜,使其處境更為艱難,甚至出局。因此DRAM龍頭廠商三星出面呼吁產業節制擴產不免讓業界生疑。

果不其然,三星率先宣布了巨額支出。

市場低迷大廠獲益

既然擴產符合大廠的利益,我們便可理解大廠如此大規模的擴產計劃。但是大廠不怕產能過剩嗎?不想享受較高的價格嗎?為了回答這個問題,我們先來看一張圖:


從上圖中我們可以總結出兩點:一、DRAM市占分布趨于集中,無論是市場低迷時還是反彈時,前三位廠商的市占總和均保持增長;二、市場低迷時期這個數字增長得更快。我們知道DRAM市場最慘淡的時期是2008年下半年至2009年第一季度,而從圖中我們卻看到09年第一季度市場谷底時期前三位廠商的市占總和達到70.5%,同比大幅增長。

這說明市場低迷反而幫助大廠更快擴大市占率。大廠并不怕產能過剩,產能過剩使每個廠商都舉步維艱,資金充裕的大廠耐力遠大于競爭對手,反而能體現優勢;大廠也并不喜歡價格高漲,雖然價格上漲可為他們帶來漂亮的利潤率,但也給競爭對手喘息的機會。如2009Q1到2010Q1市場回暖,價格快速反彈,這期間前三位廠商市占總和僅增長1個百分點,遠小于市場低迷時期,領頭羊三星的市場占有率甚至縮水近2個百分點。

下一個奇夢達

綜上分析,DRAM大廠有持續擴產的動機,即從產能過剩中獲益。雖然DRAM產業已有長久發展,但仍處于競爭-淘汰階段,與之相類似的還有代工產業。這類資本、技術高度密集的產業最終市場份額都將趨于高度集中,不會有太多玩家。因此DRAM產業還將經歷一個淘汰式的發展過程,期間肯定有廠商出局,就像奇夢達一樣。

奇夢達的黯然離場我們還記憶猶新,當業界還在為之惋惜時,下一個奇夢達恐怕即將出現。在如此緊張的資本賽跑中,落后的廠商個個岌岌可危。誰不思進取或稍有懈怠,技術、產能和資金沒有跟緊的話,很可能不幸成為下一個奇夢達。

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