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供應(yīng)鏈淡季無可避免 臺(tái)積電預(yù)告Q4衰退

2015-09-28

  臺(tái)積電23日在董事長張忠謀授意下,首度在季度法說會(huì)召開前公布下一季財(cái)測,預(yù)告第4季營收將較第3季下滑4.2%到6.1%,供應(yīng)鏈淡季已無可避免,但全年?duì)I收年增10%以上的看法并未改變。

  在新臺(tái)幣兌美元急貶助攻下,臺(tái)積電昨日同步微幅調(diào)高第3季財(cái)測的營收預(yù)估值,以調(diào)升后營收預(yù)估中間值估算,較7月中旬法說會(huì)提供的數(shù)據(jù)約調(diào)升不到1.7%,毛利率和營業(yè)利益率則維持不變。

  臺(tái)積電昨天股價(jià)受臺(tái)股重挫拖累,大跌4.5元,收124.5元,失守所有短期均線,市場憂心技術(shù)面恐有轉(zhuǎn)弱之虞,臺(tái)積電在本季營收可望優(yōu)于展望幅度、但未達(dá)法定應(yīng)公告調(diào)高標(biāo)準(zhǔn)情況下,昨天盤后仍主動(dòng)公告調(diào)高本季營收展望,市場原解讀為“公司做多意味濃”。

  但看到第4季展望之后,有市場人士認(rèn)為,臺(tái)積電此次公告讓人“憂喜參半”,喜的是第3季營運(yùn)優(yōu)于預(yù)期,憂的是第4季仍無法突破景氣低潮束縛,面臨衰退。不過,臺(tái)積電ADR昨天早盤以下跌逾1%開出,之后跌幅迅速收斂并翻紅上漲,透露市場多正面解讀。

  臺(tái)積電坦言,這次是為了提前說明第4季營運(yùn)展望,才同時(shí)宣布上修第3季營收財(cái)測,主要是因?yàn)閺堉抑\認(rèn)為部分外資法人提出的第4季分析報(bào)告,比公司預(yù)估值高很多,不希望讓外界有這樣的期待,所以選擇提前公布第4季財(cái)測,這也是負(fù)責(zé)任的作法。

  法人認(rèn)為,臺(tái)積電去年第4季受惠蘋果訂單,單季業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)于第3季,使得外界多數(shù)認(rèn)為,在蘋果A9訂單加持下,今年第4季仍有機(jī)會(huì)成長。不過,今年第4季來自高通、聯(lián)發(fā)科等晶片廠的砍單力道,將會(huì)抵銷蘋果A9的成長,成為臺(tái)積電下季業(yè)績下滑主因。

  雖然臺(tái)積電認(rèn)為第4季業(yè)績不若外界預(yù)期樂觀,但以季減幅度在一成以內(nèi)來看,仍符合產(chǎn)業(yè)季節(jié)性調(diào)整。法人認(rèn)為,若扣除蘋果因素,非蘋陣營的第4季業(yè)績季減幅度約有一成,淡季效應(yīng)難以避免。

  根據(jù)臺(tái)積電公告,本季調(diào)升后營收預(yù)估值為2,110億到2,130億元。毛利率、營益率則維持上次法說會(huì)釋出的數(shù)字,分別為47%到49%,以及36.5%到38.5%。

  第4季營收方面,臺(tái)積電預(yù)估將介于1,980億到2,040億元,季減4.2%到6.1%,也比去年同期衰退8.3%到11.02%,獲利率則與第3季相近。


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