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十年翻十倍!費城半導體指數的周期故事

2020-03-13
來源:億歐網
關鍵詞: 半導體 2G 3G 4G 5G

費城半導體指數由費城交易所在1993年創立,英文全稱PHLX Semiconductor Sector,是全球影響力最大的半導體指數。作為全球半導體行業的風向標,費城半導體指數象征著全球半導體走勢與興衰。

十年翻十倍,半導體指數何以如此強勢?

費城半導體指數在1993年12月1日開始計算,初始值為200。截至2019年12月31日,該項指數為1849.62,在過去十年翻番近十倍。費城半導體指數為什么能獲得如此強勢的增長?

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來源:Investing

首先要看它的選取標準。費城半導體指數成分股的選取有以下標準:

一、在納斯達克股票市場、紐約證券交易所、紐約證券交易所或CBOE交易所上市;

二、主營業務被歸類為設計、銷售、制造和銷售的半導體公司;

三、 仍有至少1億美元的最低市值;

四、在過去6個月中,每股至少可交易150萬股。

為了密切跟蹤半導體市場發展,費城半導體指數成份股于每年9月進行評估。指數涵蓋全球半導體設計、設備、制造、材料等方向,將符合標準的證券按照市值排名,選取30名為成份股,并采取股價算術平均的方式計算。因此,費城半導體指數的成份股,基本是全球半導體產業的領先者。

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業內人士指出,半導體行業是整個科技的底盤,其變遷能夠展示科技演化。

半導體行業的發展歷程可以劃分為三個階段:PC與互聯網時代、移動互聯網時代與5G+AIOT 時代。梳理脈絡可以發現,正是一波波科技浪潮,塑造了這個“永遠的朝陽產業”。

第一階段:PC與互聯網時代(1994-2009)

這一時期的驅動力是個人PC和2G3G等無線通信。指數高點出現2000年,達到1362,但是2000年以后,伴隨互聯網泡沫破裂,半導體指數也開始下滑。這一時期培育了如三星,Intel等半導體龍頭,與此同時,微軟、思科也成為這個時代的重要角色。

第二階段:移動互聯網時代(2009-2018)

移動互聯網時代的主要的驅動力來自4G技術和由iPhone 4加速的智能手機市場。這一時期,半導體指數獲得持續增長,全球產值達到 3000 億美元以上。在PC時代,微軟與英特爾形成了系統與芯片綁定的模式,在移動互聯網時代,安卓與高通在移動端也形成了類似微軟和英特爾的強大聯盟。蘋果、高通、谷歌的崛起,也都始于移動互聯網時代。

第三階段:5G 與 AIOT 時代(2018-)

自2018年后,步入移動互聯網與下一時代的交匯期。一方面,新一代信息技術迅速發展,5G與AI提供的增長動力已經顯現,另一方面,下游端可穿戴設備與物聯網儲備了一定的增長動能,全球半導體產值很快突破 4000億美元。

顯然,每一次科技浪潮都助推了半導體指數的上升,而新一代信息技術以及核心產品成為兩股重要的推動力。

波動上升,半導體行業或進入周期底點

長期來看,費城半導體指數表現亮眼,十年內為半導體產業交出了近十倍增長的佳績。不過,近年來全球半導體市場呈現低迷也是不爭的事實。

2019年上半年,隨著供應鏈庫存攀升、技術瓶頸以及貿易摩擦升級帶來的不確定性,許多專家開始預測半導體行業風險加劇。2019年5月,針對華為的禁令和中美貿易戰導致30只成分股全線下降,該月累計跌幅達到13.5%。受日韓半導體爭端影響,半導體指數雖在6、7月份稍有回升,但在8月份又迅速回落。

雖然遭遇一系列波折,但2019年全球半導體市場大致與2018年持平。2019年,美股漲幅最大的板塊是信息科技和通訊服務板塊,半導體行業依然是年度最大贏家。費城半導體指數累計漲幅遠超標普500同期漲幅,給投資者帶來了豐厚的回報。

國內方面,并購成為年度關鍵詞,顯示了行業龍頭不斷加深護城河的趨勢。2019年 6 月,聞泰科技收購全球最大的IDM標準器件半導體企業——安世半導體正式獲得中國證監會的核準,交易金額高達 267 億元,該收購也是國內半導體行業史上最大的并購交易。紫光國微180億元收購法國智能安全芯片公司Linxens。晶方科技3225萬歐元收購荷蘭Anteryon公司。一系列國內整合、國際并購助推中國半導體行業快速崛起,也帶來行業向好的風向。

其實,如果將半導體產業放入歷史脈絡,即借助費城半導體指數刻畫的半導體產業周期進行思考。可以大膽預測,新一代信息技術和產品又將拉動半導體產業的新一輪增長,行業周期將見底反彈。

技術方面,以5G、物聯網為代表的新一代信息技術成為創新的基礎設施,智慧工廠、無人駕駛汽車、智慧城市、數字健康等多個新興產業將帶來增量需求。普華永道發布在《2019全球半導體市場報告》中預測,到2022年全球半導體市場將達到5750億美元,其中人工智能相關的半導體銷量將會從60億美元上升至300億美元。

核心產品方面,2020年5G正式商用開啟后,有望迎來換機周期。據 IDC 預測,2019 年 5G 手機預計出貨 670 萬臺, 4G 手機的占有率依然高達 95%以上。預計到 2023年,5G 手機年出貨量將超過 4 億臺,滲透率超過 25%。此外,以Airpods 為代表的的智能穿戴產品發展迅速,也將帶來增量空間。

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來源:IDC 2019

半導體行業簡單分為上中下游三塊,上游是設備和材料,中游是半導體制造,如芯片代工和存儲器的制造,下游是設計和封裝。越是上游,難度越大,國產替代空間越大。目前我國半導體產業的自給率才只有不到15%,《中國制造2025》的目標是2020年自給率達40%,2050年達到50% 。長期內,產業政策也會成為國內半導體產業發展的重要驅動力。

從PC與互聯網時代到移動互聯網時代,再到如今的5G+AIOT時代,穿越現代IC產業的費城半導體指數,勾勒出二十余年半導體產業史。借此,我們也可以尋求規律,進而預測半導體產業的周期故事。與此同時,2019年半導體產業前低后高的運行態勢也讓產業情緒更為樂觀——在新一代信息技術、5G換機潮以及產業政策的驅動下,半導體產業的強勢故事還將續寫。

作者:李薇


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