昔日“AI芯片第一股”寒武紀（688256.SH）再遭創投股東“清倉式”減持。

9月22日晚，寒武紀發布公告稱，股東國投（上海）科技成果轉化創業投資基金企業（有限合伙）（下稱“國投創業基金”）減持實施完畢，本次累計減持739.87萬股，套現14.81億元，減持后，國投創業基金持有寒武紀股份數量僅剩1176股，基本完成清倉。

上半年AI概念瘋狂炒作的行情中，寒武紀股價從約54元飆漲至年內最高的271.47元，區間累計最高漲幅近4倍。高漲的股價讓寒武紀的創投股東覓得退出良機，除了國投創業基金，蘇州工業園區古生代創業投資企業（有限合伙）（下稱“古生代創業”）、南京招銀和湖北招銀相繼清倉了公司股份，年內完成減持金額累計超過41億元。

創投股東賺得盆滿缽滿，寒武紀的主營業務至今仍看不到盈利拐點，截至今年二季度末，公司未分配利潤為累計虧損近40億元。

創投股東紛紛清倉套現

寒武紀上市前三年，股價一路陰跌，累計跌幅曾一度超過80%。乘著AI熱度，今年一季度，寒武紀的股價一度短時間大幅上漲，單季度股價漲超240%，在5月中旬小幅回調后，6月又多次上攻后才正式進入回調階段。在此背景下，創投股東紛紛清倉減持。

今年3月17日，寒武紀股價“20cm”漲停，彼時正是AI炒作最熱階段。股價漲停的前一日晚間，寒武紀披露了國投創業基金的減持計劃，本次減持前，該股東持有公司股份739.98萬股，占總股本比重1.85%。

3月23日-6月29日，國投創業基金通過大宗交易和集中競價交易，累計減持了寒武紀739.87萬股，減持均價為158.00-266.16元，減持總金額為14.81億元。本次減持完成后，國投創業基金持有寒武紀1176股，占總股本比重0.0003%，基本完成清倉。

而截至今年3月14日，國投創業基金剛剛完成了上一輪減持計劃。根據公告，2022年12月22日-2023年3月13日，國投創業基金減持了寒武紀672.48萬股，減持均價54.53-99.50元，套現4.66億元。

第一財經記者注意到，今年以來，除了國投創業基金，各個創投股東對寒武紀的減持套現幾乎是馬不停蹄。

寧波瀚高投資合伙企業（有限合伙）（下稱“寧波瀚高”）也于2022年9月16日-2023年3月6日清倉寒武紀，套現2.25億元。需要指出的是，寧波瀚高與國投創業基金均系由國投（上海）創業投資管理有限公司擔任普通合伙人暨執行事務合伙人的有限合伙企業，構成一致行動關系。

古生代創業于2022年11月15日-2023年3月14日，累計減持428.87萬股，套現3.61億元。另一邊，招銀國際資本管理（深圳）有限公司旗下的南京招銀電信新趨勢凌霄成長股權投資基金合伙企業（有限合伙）（下稱“南京招銀”）、湖北長江招銀成長股權投資合伙企業（有限合伙）（下稱“湖北招銀”）也在年內清倉寒武紀。

公告顯示，今年2月9日-6月7日，南京招銀和湖北招銀分別減持311.46萬股、153.95萬股，分別套現了3.88億元、1.91億元。

8月26日，寒武紀又公布了古生代創業新一輪完成減持的公告，古生代創業于3月23日-8月24日清倉減持寒武紀597.54萬股，減持均價152.77-225.84元，套現10.71億元。

至此，寒武紀的5名創投股東全部在今年上半年完成清倉，累計減持套現41.83億元。

虧損持續擴大，盈利遙遙無期

創投股東急于清倉離場或是對寒武紀未來經營發展的不確定。寒武紀頂著“AI芯片第一股”光環上市，3年以來的利潤虧損幅度逐年擴大，2020年-2022年公司扣非后歸母凈利潤分別虧損6.59億元、11.1億元和15.8億元。

更令市場擔憂的是寒武紀是否正在不斷丟失其市場份額。2022年三季度之前，寒武紀尚能維持兩位數的營收增速，當年上半年，公司營收增速為24.6%，2021年同期為58.1%。2022年，寒武紀實現營業收入7.29億元，同比增速僅為1.11%。

就營收表現來說，今年上半年，寒武紀交出了上市以來最差半年報。報告期內，公司營業收入為1.14億元，同比下滑33.37%，歸母凈利潤虧損5.44億元，扣非后歸母凈利潤虧損6.4億元，同比增長15.39%。

針對寒武紀營收規模持續下降的情況，年內市場曾傳聞公司關停了汽車業務，并進行了裁員。第一財經記者向多位半導體業內人士求證，得到回復是：寒武紀的業務、人員縮減與外部制約因素，或與自身戰略發展有關。

財報顯示，截至2023年二季末，寒武紀的研發人員為980人，研發人員薪酬合計為3.05億元。而2022年同期公司這兩項數據分別為1207人、3.73億元，分別同比下滑18.8%、18.23%，其中研發人員占員工總數比重80.04%。

寒武紀“燒錢”研發的步伐還未停止。今年3月30日，公司定增募資16.72億元的1380.6萬股發行上市，募集資金擬投用于先進工藝平臺芯片項目、穩定工藝平臺芯片項目、面向新興應用場景的通用智能處理器技術研發項目，以及補充流動資金。這部分股票將于今年10月13日解禁，涉及股東UBS、財通基金、中金公司、國泰君安、摩根大通等，目前的解禁收益率約7%。

上市三年，寒武紀直接融資金額已經達到42.5億元。2020年至2023年上半年，寒武紀累計投入研發的資金達到39.09億元。截至今年二季度末，公司未分配利潤為累計虧損39.17億元。

主營業務無法產生穩定的現金流，寒武紀只能依靠融資“續命”，何時能夠實現盈利？